恐惧贪婪指数跌至8，BTC ETF五周净流出38亿美元——2月24日加密市场全景解析

恐惧贪婪指数（Fear & Greed Index）跌至8，24小时爆仓$4.68亿，比特币（Bitcoin）现货ETF连续五周净流出$38亿——2026年2月24日，加密货币市场正经历2022年FTX崩盘以来最极端的恐慌周期。

截至2月24日13时（KST），全球加密货币总市值为$2.27万亿，比特币（BTC）市占率55.9%，以太坊（ETH）市占率9.7%。BTC在币安报$63,136，24小时跌幅2.91%，日内高点$66,600、低点$63,101；在OKX报$63,100，跌幅2.41%。相较2025年10月历史最高价（ATH）$126,000，BTC已经腰斩48%。今日Spoted Crypto市场简报将从恐慌指数、ETF资金流、合约数据、巨鲸动态和专家观点五个维度，为你拆解这场极端行情。

连续22天的"极度恐惧"读数、历史级别的ETF资金外逃、一天$4.68亿的杠杆爆仓——市场情绪已被压缩至冰点。但与此同时，大型鲸鱼账户的链上囤币信号与部分机构的逆势抄底，正在为市场埋下分歧的种子。恐慌之中，机会与风险从未如此并存。

核心要点速览

• 恐惧贪婪指数8/100：连续22天处于"极度恐惧"区间，为2018年该指数创立以来仅第3次出现的极端水平，可比肩FTX崩盘（2022年6月）与新冠暴跌（2020年3月）。
• BTC现货ETF五周净流出$38亿：2024年1月上市以来最长流出周期。BlackRock旗下IBIT单独流出$21.3亿，Fidelity FBTC流出$9.54亿。2026年至今（YTD）总流出$45亿。
• 24小时爆仓$4.68亿：137,422人被清算，多头占比高达93%（$4.34亿）。HTX交易所出现单笔$6,150万BTC-USDT多头爆仓，为当日最大单笔清算。
• 币安BTC报$63,136，资金费率0.0057%：多空比71%:29%，多头仍占主导地位，潜在的爆仓踩踏风险仍未解除。
• Strategy（原MicroStrategy）完成第100次BTC买入：新增592枚BTC（$3,980万），总持仓717,722枚。但均价约$76,020，当前浮亏超$65亿。
• BTC 14日RSI跌破30：历史上仅出现3次。前两次（2015年、2018年）均经历数月横盘后才回升。

恐惧贪婪指数8——连续22天极度恐惧，底部信号还是深渊前兆？

2月24日，加密货币恐惧贪婪指数录得8/100，较前日微升3个点，但仍牢牢锁定在"极度恐惧（Extreme Fear）"区间。据CryptBull统计，这一极端恐慌状态已连续持续22天，是2018年该指数创建以来仅第3次出现的历史级别低迷——前两次分别是2019年8月和2022年6月（FTX崩盘期间最低触及6）。

回顾历史，恐惧贪婪指数跌入个位数后的走势值得关注。2022年6月FTX危机期间，指数触及6的极值后，BTC在$16,000~$20,000区间横盘整理了约4个月，直到2023年上半期才开启真正的修复行情。2020年3月新冠"黑天鹅"冲击时，指数同样跌入个位数，但随后快速V型反弹，拉开了史诗级牛市的序幕。CoinDesk的分析指出，当前水平可被解读为"卖方耗竭（Seller Exhaustion）"与底部形成同时出现的信号区间。

然而必须强调：极端恐慌不等于即刻反弹。BTC的14日RSI（相对强弱指标）跌破30，这在整个比特币历史上仅出现过3次。2015年1月RSI触及28时（BTC价格约$200），市场横盘整理了8个月才恢复；2018年12月RSI跌破30（BTC约$3,500），经历约3个月的筑底期才突破上行。正如Spoted Crypto此前分析所指出的，即刻V型反转的概率较低，更可能的路径是数周乃至数月的横盘消化期。

币安·OKX实时行情——资金在往哪里跑？

截至2月24日13:14（KST），币安和OKX两大交易所的交易量数据清晰勾勒出当前市场的资金流向。最引人注目的信号是：稳定币交易量高居榜首。币安24小时交易量排名中，USDC以$21.4亿位列第一，USD1以$9.5亿紧随其后排名第三——两个稳定币包揽前三中的两席，这是典型的"避险模式"特征，大量资金正在从风险资产撤离并停泊在稳定币中观望。

BTC在币安报$63,136、在OKX报$63,100，24小时跌幅分别为2.91%和2.41%，两所价差极小，说明市场流动性虽然收缩但尚未出现结构性脱钩。ETH在币安报$1,820，日内从高点$1,935.52回落至低点$1,811.81，振幅超过6.8%，波动剧烈。

值得关注的是PAXG（黄金代币）逆势微涨0.13%，报$5,188，这与全球避险情绪下黄金价格走强的宏观逻辑一致——当加密市场恐慌蔓延时，链上黄金资产反而获得资金青睐。OKX端同样出现XAUT（Tether Gold）进入交易量前十的现象，进一步印证了"加密→黄金"的避险迁移正在发生。

在OKX方面，SUI报$0.852、跌幅达3.18%，是前十中跌幅最大的币种；BCH报$483.6、跌幅2.40%；HYPE（Hyperliquid）报$26.12、跌1.03%。山寨币整体承压，但跌幅分化显著。

合约市场全景——杠杆多头依然"拥挤"，爆仓风险未解

合约市场的数据或许比现货价格更能揭示潜在风险。截至2月24日13时，币安永续合约数据呈现出一个值得警惕的信号：多头仓位依然高度集中。

BTC多空比高达71%:29%（多空比率2.45），ETH为72.8%:27.2%（比率2.68），而SOL更是达到76.6%:23.4%（比率3.27）。这意味着每3.27个SOL合约多头对应仅1个空头，杠杆多头的"拥挤程度"令人担忧。一旦价格继续下探，这些密集的多头仓位将成为新一轮爆仓踩踏的"燃料"。

资金费率方面出现明显分化：BTC（0.0057%）和ETH（0.0026%）仍为正值，说明多头在为持仓付费，市场整体偏多的结构尚未瓦解；但SOL（-0.0041%）、XRP（-0.0033%）、DOGE（-0.0021%）、AVAX（-0.0072%）均转为负值，空头开始占据主导——山寨币合约市场已率先转空。AVAX的资金费率低至-0.0072%，是全部币种中空方力量最强的，反映出市场对L1公链赛道的悲观预期。

持仓量数据同样传递警告：BTC未平仓合约$51.4亿、ETH $33.0亿，绝对规模依然庞大。与2月初"黑色星期日"$22亿大清洗相比，市场杠杆并未被充分清除，下一轮剧烈波动的"弹药"仍在积累中。更多合约数据的实时追踪可通过Spoted Crypto行情频道获取。

BTC现货ETF连续五周失血$38亿——机构信仰正在动摇？

比特币现货ETF市场正在经历上市以来最漫长的资金外流周期。据CoinDesk报道，BTC现货ETF已连续五周录得净流出，累计$38亿（约合人民币276亿元）。这是自2024年1月美国现货BTC ETF获批上市以来的最长连续流出纪录。

冲击最大的数据来自全球最大资管巨头BlackRock：其旗舰产品IBIT在五周内净流出$21.3亿，占总流出额的56%。IBIT曾是推动2024~2025年牛市的核心引擎，其出现如此规模的赎回，意味着机构投资者的风险偏好发生了根本性转变。Fidelity的FBTC以$9.54亿流出紧随其后。Yahoo Finance数据显示，2026年至今（YTD）BTC ETF累计净流出已达$45亿，被评价为"2024年上市以来最糟糕的开局"。

不过，流出的节奏值得细看。前两周集中流出$28.2亿（占总量的74%），呈现典型的恐慌性赎回特征；而最近三周均稳定在$3.16~3.5亿，抛压明显边际递减。2025年2月的类似案例中，五周累计流出$50亿后BTC又进一步跌至$75,000，但随后数月逐步修复。当前流出减速可以被谨慎解读为恐慌抛售接近尾声的信号——但尚未看到资金回流的确认性拐点。关键观察窗口在于：何时出现首周净流入。

24小时爆仓$4.68亿——93%是多头，"抄底大军"全军覆没

杠杆市场的血洗仍在继续。CoinDesk数据显示，过去24小时全网共计$4.68亿（约合34.0亿元人民币）仓位被强制平仓，涉及137,422名交易者。其中93%为多头——$4.34亿的做多仓位被清算，仅$0.34亿为空头爆仓。换言之，那些期待反弹的"抄底大军"承受了绝大部分损失。

分币种来看，BTC爆仓$2.14亿占比最大，ETH爆仓$1.14亿紧随其后，SOL爆仓$0.20亿。最令人震惊的事件发生在HTX（原火币）交易所：一笔$6,150万的BTC-USDT多头仓位被强制平仓，创下当日最大单笔清算纪录。这一量级的单笔清算通常意味着机构级账户或超级鲸鱼的杠杆仓位被击穿。

从2月整体趋势看，爆仓峰值出现在2月1日的$22亿"黑色星期日"，此后单日爆仓规模呈逐步收窄趋势。这意味着市场正在经历渐进式去杠杆（deleveraging），从短期角度看是市场结构趋向健康的信号。但结合前文提到的合约多空比数据——BTC多头仍占71%、SOL多头占76.6%——杠杆尚未被彻底清洗。CoinDesk指出，短期持有者的日均实现亏损约$5亿，市场的投降式抛售（Capitulation）仍在进行中。

巨鲸动向分化——Strategy第100次买入 vs 4.25亿美元转入币安

在市场极度恐慌的环境下，大型持有者（鲸鱼）的行为呈现出截然相反的两极分化。

看多阵营：机构鲸鱼逆势囤币

最受关注的是Strategy（原MicroStrategy）完成了其历史上第100次比特币买入。据CoinGape报道，Strategy以$3,980万（约合2.89亿元人民币）增持592枚BTC，总持仓量推升至717,722枚。然而，其平均成本约为$76,020，以当前币安价格$63,136计算，浮亏超$65亿——这已不仅是企业层面的投资亏损，更是悬在整个市场头顶的系统性风险因子。

据Bloomberg/Yahoo Finance报道，持有10,000~100,000枚BTC的超大型地址在2月累计增持超过70,000枚；持有1,000枚以上的鲸鱼地址在单周内买入53,000枚BTC（约$40亿），这是机构和长线资金认为当前价位具备中长期价值的强烈信号。

看空阵营：4.25亿美元BTC涌入交易所

但并非所有鲸鱼都在买入。HedgeCo链上数据显示，一个大型鲸鱼地址（疑为Garrett Jin）向币安转入6,318枚BTC（价值约$4.25亿），这一量级的交易所充值通常被市场解读为潜在的卖出信号。如果这批BTC被抛售，将对本已脆弱的市场流动性造成显著冲击。

鲸鱼动向的两极分化，本质上反映的是市场对中长期方向的根本性分歧：一方认为这是周期底部的黄金买入区，另一方则判断下行通道尚未结束。对普通投资者而言，追踪鲸鱼链上行为比猜测价格方向更具参考价值。Spoted Crypto 专业分析持续追踪大户链上动态，帮助你穿越恐慌迷雾。

专家观点交锋——$38,000崩盘论 vs "1~2年绝佳建仓期"

围绕当前行情，华尔街专家和加密原生分析师之间的分歧从未如此尖锐。

看空阵营：Stifel分析师Barry Bannister基于2010年以来历次大跌（2011年-93%、2015年-84%、2018年-83%、2022年-76%）底部连线的"Benjamin Button"模型，警告BTC可能进一步跌至$38,000。他在CoinDesk的分析中指出："（BTC）已从高点下跌-41%，超级空头情景下的线性趋势指向约$38,000的潜在底部。"

Bloomberg Intelligence资深大宗商品策略师Mike McGlone最初给出$10,000的极端下行目标，在遭到市场批评后修正至$28,000。他在CoinDesk采访中表示："2008年以来持续了18年的'逢跌买入'时代可能正在终结。"他认为一旦美股见顶，BTC将面临更深的回调。

看多阵营：VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel则站在对立面。他在Benzinga采访中强调："比特币没有CEO，也不会有救助计划（There is no CEO of Bitcoin, there will be no bailout）"——但他认为这恰恰是BTC的结构性优势。Sigel指出，尽管BTC下跌了50%，但其实现波动率较2022年降低了约50%；同时全球已有13个国家在中央政府层面开展BTC挖矿。他的结论是："从1~2年的视角来看，逐步建仓变得越来越有吸引力。"

后市情景推演

短期（1个月内）：大概率横盘整理

综合技术指标和历史模式，BTC在未来一个月内大概率在$58,000~$68,000区间内横盘震荡。支撑这一判断的依据包括：RSI 30以下在历史上均对应数月筑底而非V型反弹；ETF流出虽在减速但尚未转为净流入；恐惧贪婪指数长期停留在个位数。

多头情景：若ETF转为净流入、鲸鱼囤币信号持续增强、宏观面出现降息预期等利好催化，BTC有望突破$68,000并测试$75,000关口。触发条件：单周ETF净流入、恐惧指数回升至25以上。

空头情景：若ETF流出再度加速、Strategy浮亏引发追加保证金风险、全球股市同步调整，则$58,000~$60,000将成为下一道防线。若Bannister的趋势线分析成立，极端情况下不排除测试$38,000。

中期（3~6个月）：宏观叙事是胜负手

中期走势将高度取决于美联储利率政策走向、2026年美国中期选举前的加密监管态度、以及全球流动性周期。结构性利好仍在——13国政府级BTC挖矿、Crypto.com获得美国联邦托管银行牌照——这些制度层面的基础设施建设为中期修复提供了底层支撑。

投资者必须关注的七大信号

• 恐惧指数回升至15以上：脱离"极度恐惧"区间将是短期反弹的前置信号，25以上则为较为确定的转势确认。
• ETF首周净流入：五周连续流出后的首次净流入，将成为机构情绪拐点的决定性证据，尤其关注BlackRock IBIT的资金方向。
• BTC $63,000支撑位：币安当前低点$63,101能否守住是短期方向的关键。失守则看$58,000，守住则可能回测$68,000。
• 合约多空比收敛：当前BTC 71%:29%的多头倾斜若继续加剧，将放大下行踩踏风险；若收敛至60%:40%附近，说明杠杆出清接近完成。
• SOL/AVAX资金费率转正：目前山寨币合约已率先转空（SOL -0.0041%、AVAX -0.0072%），费率转正意味着市场风险偏好开始修复。
• Strategy追加买入 vs 保证金风险：717,722枚BTC持仓、均价$76,020。BTC若长期维持在该均价以下，Strategy的财务风险将外溢至整个市场。
• 币安鲸鱼充值后续：6,318枚BTC（$4.25亿）转入币安后是否实际卖出，需要持续追踪链上数据。

在当前极端恐慌环境下，降低杠杆、保留现金弹药是风控的核心原则。历史经验表明，恐惧指数个位数区间往往为长线投资者提供绝佳的囤币窗口，但即时反弹的期望并不现实——定投（DCA）策略是在不确定性中分散建仓成本的最务实方案。更多实战策略与数据追踪，请关注Spoted Crypto 专业分析。

常见问题

恐惧贪婪指数8意味着什么？

恐惧贪婪指数8处于0~100区间的极端恐惧（Extreme Fear）水平，是2018年该指数创立以来仅出现过3次的极端读数——2019年8月、2022年6月（FTX崩盘）和2026年2月。历史上，该水平往往对应卖方耗竭（Seller Exhaustion）和底部形成区间，但反弹并非立即发生，通常需要数周乃至数月的横盘整理后才能恢复上行趋势。

BTC ETF持续流出对价格有何影响？

BTC现货ETF是机构资金进入加密市场的最大单一通道，五周$38亿的持续流出直接反映了机构投资者的风险规避倾向。2025年2月曾出现类似的五周$50亿流出，随后BTC进一步下探至$75,000。不过当前周度流出已从峰值$14.9亿降至$3.16亿，抛压边际递减，卖方力量正在耗竭。关键拐点在于何时出现首周净流入。

当前是否是抄底BTC的时机？

机构专家意见严重分化。VanEck的Matthew Sigel认为1~2年维度建仓"越来越有吸引力"；Stifel的Barry Bannister警告可能跌至$38,000；Bloomberg的Mike McGlone目标价低至$28,000。参考历史：RSI跌破30后的两次先例（2015年、2018年）中，BTC均经历数月横盘才回升。一次性梭哈的风险极高，分批定投（DCA）是更为稳妥的策略。

当前合约市场多空比说明了什么？

币安数据显示BTC多空比为71%:29%，ETH为72.8%:27.2%，SOL高达76.6%:23.4%。多头仓位远超空头，意味着市场杠杆并未被充分清洗。同时SOL（-0.0041%）、AVAX（-0.0072%）资金费率转负，表明山寨币合约市场空方已占主导。若BTC价格进一步下探，这些密集的多头仓位可能触发新一轮踩踏式爆仓。更多合约数据分析请参阅Spoted Crypto市场频道。

数据来源

• $61 Million Bitcoin Whale Liquidated on HTX as Sentiment Back at Extreme Fear, CoinDesk
• Bitcoin ETFs Bleed $3.8 Billion in Historic Five-Week Outflow Streak, CoinDesk
• Bitcoin ETFs Bleed $4.5B Year-to-Date, Yahoo Finance
• Bitcoin Extreme Fear Streak Extends to 22 Days, CryptBull
• Bitcoin's 14-Day RSI Falls Below 30 for Third Time Ever, CoinDesk
• Strategy Makes 100th BTC Purchase, CoinGape
• VanEck's Matthew Sigel: There Will Be No Bailout for Bitcoin, Benzinga
• Stifel Predicts Bitcoin Crash to $38,000, CoinDesk
• Mike McGlone Softens Bitcoin Downside Target to $28,000, CoinDesk
• The $425 Million Bitcoin Move to Binance, HedgeCo
• Bitcoin Whales Are Buying Again, Bloomberg via Yahoo Finance

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