美国CFTC扩编加密顾问委员会至35人,Coinbase与Ripple CEO入选——监管大转向信号

2026年2月12日,美国商品期货交易委员会(CFTC)正式宣布成立由35名加密行业高管组成的创新咨询委员会(Innovation Advisory Committee),其中包括Coinbase CEO Brian Armstrong、Ripple CEO Brad Garlinghouse、Robinhood首席法务官Dan Gallagher、Uniswap Labs CEO Hayden Adams等行业领军人物。这一规模是此前CEO专家小组的近三倍,标志着美国加密货币监管史上最大规模的行业参与。

CFTC主席Michael Selig在声明中表示:"通过将市场所有参与者汇聚一堂,创新咨询委员会将成为委员会在现代化规则和监管框架方面的核心资产,以适应今天和明天的创新需求。"这是Selig于2025年12月18日获参议院批准、就任第16任CFTC主席后的首个重大政策举措,被广泛视为特朗普第二任期政府构建加密友好监管环境的关键支柱。

与此同时,加密行业超级政治行动委员会Fairshake宣布启动一项150万美元(约合人民币1,080万元)的广告运动,目标是在初选中击败对加密货币持批评态度的德克萨斯州民主党众议员Al Green。这是Fairshake在2026年中期选举周期中首次发起的大规模负面竞选活动,该组织目前拥有1.93亿美元(约合人民币13.9亿元)的战争基金,这一行动标志着加密行业正式转入政治进攻模式。

核心要点速览

• CFTC创新咨询委员会成立: Coinbase、Ripple、Robinhood、Uniswap Labs等主要加密企业的35名CEO被正式任命为顾问,同时还包括Gemini联合创始人Tyler Winklevoss、Kraken联席CEO Arjun Sethi、Polymarket CEO Shayne Coplan等业界重要人物。
• 监管明确性诉求: 该委员会将作为衍生品监管机构CFTC直接收集加密创新企业需求、推动规则现代化的平台,预计2026年全年将定期召开会议。
• 政治攻势升级: Fairshake旗下的Protect Progress组织正针对众议院金融服务委员会成员Al Green议员展开150万美元规模的广告和选民外联运动。
• Al Green的反加密记录: Green对主要加密市场结构法案和稳定币法案投反对票,共同发起禁止特朗普总统个人加密业务利益冲突的法案,并被加密评级组织Stand With Crypto评为"F"级。
• 行业信心倍增: 拥有1.93亿美元资金的Fairshake在2024年中期选举中成功击败多名反加密候选人,2026年正采取更具进攻性的政治策略。
• 历史背景: 此次CFTC咨询委员会组建是在SEC(证券交易委员会)试图将加密货币作为证券监管的背景下,CFTC争夺监管主导权的机构竞争中展开的。
• 全球影响力: 美国监管明确性的确立预计将对全球加密市场产生积极影响,特别是对XRP、ADA、SOL等存在证券性质争议的资产而言,可能成为重要转折点。

为什么CFTC创新咨询委员会如此重要?

过去四年,美国加密货币监管环境因SEC采取激进的执法优先策略而导致行业与监管机构之间紧张关系加剧。前SEC主席Gary Gensler试图将大多数加密货币归类为证券,并对Ripple、Coinbase、Kraken、Uniswap等主要企业提起诉讼。然而,随着2024年11月特朗普总统连任,监管基调发生急剧转变,2025年1月Paul Atkins被任命为新任SEC主席,行业友好氛围开始形成。

在这一背景下,CFTC创新咨询委员会的成立具有超越简单顾问机构组建的象征意义。首先,这明确表明监管机构正从"执法优先"转向"合作与明确性提供"的范式转变。其次,这是CFTC不仅在加密衍生品监管方面,而且在现货市场监管中争夺主导权的战略举措。第三,行业高管直接参与监管设计过程,大幅提高了制定出实际可操作规则的可能性。

从历史来看,当金融创新领域获得监管明确性时,资本流入往往呈爆炸式增长。2004年SEC明确对冲基金监管后,对冲基金资产在10年内增长了5倍;2012年JOBS Act通过后,众筹市场年均增长30%。加密货币市场同样预计在监管不确定性消除后迎来机构投资者的大规模进场。实际上,2024年1月比特币现货ETF获批后的6个月内,净流入约达150亿美元,充分展示了监管明确性对资本流动的影响。

此外,此次委员会纳入了代表去中心化金融(DeFi)领域的Uniswap Labs CEO,这一点值得特别关注。Uniswap于2024年4月收到SEC的韦尔斯通知(Wells Notice,诉讼预告通知),DeFi协议的法律地位仍处于模糊状态。Uniswap代表参与咨询委员会意味着在DeFi监管框架开发中也将反映行业视角。

Coinbase的Brian Armstrong和Ripple的Brad Garlinghouse将扮演什么角色?

作为美国最大加密货币交易所的掌舵人,Coinbase CEO Brian Armstrong在平衡监管合规与创新方面拥有最丰富的经验之一。Coinbase于2021年4月在纳斯达克直接上市,成为连接传统金融市场与加密世界的桥梁。Armstrong在2025年初撤回了对参议院即将投票的某项加密法案的支持,展现出原则性立场,预计他将发出追求长期市场健康而非单纯行业利益的声音。

值得注意的是,Coinbase在2026年2月12日公布的第四季度财报显示,交易收入为9.827亿美元,较上季度的10.46亿美元下降,低于市场预期。净亏损达6.67亿美元,股价在常规交易中下跌7.9%。尽管业绩不佳,但稳定币收入达3.641亿美元,同比增长61%,创历史新高。这表明Armstrong在咨询委员会中可能会就稳定币监管框架建设发出强有力的声音。实际上,目前白宫正在进行的稳定币谈判中,银行要求限制收益率,导致讨论陷入僵局,Coinbase的立场可能成为这场辩论的重要参考点。

另一方面,Ripple CEO Brad Garlinghouse是与SEC进行四年法律斗争并取得部分胜利的主角,一直站在加密行业法律战的最前线。2023年7月,纽约南区联邦法院裁定XRP的二级市场交易不属于证券,这成为加密行业的重要法律先例。Garlinghouse凭借通过跨境支付解决方案构建加密货币实用案例的经验,预计将在CFTC咨询委员会就全球监管协调和国际合作方案提供建议。

Ripple目前与200多家金融机构建立了合作关系,特别是在日本、新加坡、迪拜等亚洲-中东地区拥有强大地位。Garlinghouse过去在采访中警告说:"如果美国不提供监管明确性,创新将转移到海外。"现在他获得了作为美国监管机构顾问直接解决这些问题的机会。

为什么加密行业将Al Green议员作为目标?

Fairshake PAC针对Al Green议员的行动清楚表明,加密行业的政治策略已从防御转向进攻。代表德克萨斯州休斯顿的Green议员是众议院金融服务委员会成员,尽管拥有11届议员的资历,但他一直对加密货币相关主要法案投反对票。Stand With Crypto给他评为"F"级,这意味着他是国会中最强烈的反加密人士之一。

Green议员反复主张加密货币对美国金融系统和投资者构成潜在风险。他共同发起了禁止特朗普总统个人加密业务利益冲突的法案,这是针对特朗普推出的模因币$TRUMP引发的伦理问题。此外,他反对主要加密市场结构法案FIT21(21世纪金融创新与技术法案)和稳定币监管法案。这一立场与民主党内对加密货币友好的众议员(如Ritchie Torres、Josh Gottheimer)形成对比,行业将他视为"不必要的障碍"。

Fairshake旗下的Protect Progress组织计划投入150万美元用于广告和选民外联,支持Green议员的初选挑战者。德克萨斯州初选定于下月(2026年3月)举行,Green议员的选区由于最近的重新划分而竞争加剧,这对Fairshake来说是有利条件。

Fairshake在2024年中期选举中成功击败反加密候选人的经验丰富。特别是在俄亥俄州参议院竞选中支持加密友好候选人Bernie Moreno获胜,在加利福尼亚州众议院竞选中击败反加密候选人Katie Porter,帮助Dave Min当选。这些先例证明行业已获得不仅限于游说活动、而是能够改变选举结果本身的政治影响力。

截至2026年,Fairshake拥有1.93亿美元(约合人民币13.9亿元)的战争基金,主要来自Coinbase、Ripple、Andreessen Horowitz(a16z)等主要加密企业和风险投资公司。这种资金实力即使与传统行业游说团体相比也极为可观,与石油天然气行业或制药行业的PAC不相上下。针对Al Green议员的150万美元支出只是冰山一角,预计Fairshake在2026年中期选举整体中将影响数十名候选人。

这次监管变化将对加密货币市场产生什么具体影响?

CFTC创新咨询委员会的成立短期内将产生心理影响,中长期则将导致实质性资本流入。首先,短期内"监管明确性预期"将改善市场情绪。2026年2月初,加密恐惧与贪婪指数(Crypto Fear and Greed Index)跌至5,创历史最低纪录。这比2022年6月Terra-Luna崩盘时的6、2022年11月FTX破产时的12还要低,表示"极度恐慌"状态。然而,从历史来看,这种极度恐慌往往是底部买入机会,过去三次类似情况后出现了150%至1,400%的反弹。

目前市场显示散户投资者与机构投资者之间存在明显温差。Stocktwits民意调查显示,大多数散户交易者预期比特币将跌破5万美元或陷入区间震荡。相反,Coinbase溢价缺口(Coinbase与Binance之间的价格差异)录得深度负值,这反常地表明机构投资者正在施加卖压。然而,摩根大通预计2026年将出现机构资金流入驱动的反弹,将比特币目标价设定为7.7万美元。

中长期来看,随着监管明确性的确立,预计资本将通过三条主要路径流入。首先,养老基金和大学捐赠基金等传统机构投资者的进入。目前这些机构因监管不确定性而避免加密货币投资,但一旦CFTC和SEC提供明确指导方针,数万亿美元规模的资金可能进入市场。其次,银行和证券公司扩大加密服务。监管明确性确立后,高盛、摩根大通、美国银行等大型金融机构将全面提供加密货币托管、交易、借贷服务。第三,企业财务部增持比特币。MicroStrategy开创的"将比特币作为财务资产"战略在监管明确性确立后可能扩散到更多企业。

从特定资产来看,Ripple的XRP预计将获得最直接收益。Brad Garlinghouse作为CFTC顾问可以巩固XRP的商品(commodity)地位。此外,Uniswap(UNI)、Aave(AAVE)等DeFi代币在DeFi监管框架明确后,证券性风险将缓解,上涨空间扩大。相反,以匿名为中心的隐私币(Monero、Zcash等)可能在CFTC加强反洗钱(AML)规定时面临压力。

此外,CFTC衍生品监管权力的加强可能导致比特币和以太坊期货期权市场流动性增加。目前CME比特币期货市场日均交易量约50亿美元,但随着监管明确性和更多参与者进入,这一规模可能扩大2-3倍。衍生品市场的增长通过对冲需求增加和价格发现功能改善也有助于现货市场稳定性。

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全球监管竞争格局将如何变化?

美国监管明确性的确立将成为全球加密货币监管竞争的重要转折点。过去四年,美国模糊的监管环境迫使加密企业迁往新加坡、迪拜、瑞士、香港等地。Coinbase在百慕大设立国际分支机构,Binance在迪拜设立区域总部,Gemini获得新加坡许可证。这种"加密外流"(crypto exodus)引发了美国可能失去创新领导地位的担忧。

然而,随着CFTC咨询委员会成立和SEC执法缓和,美国正重新成为有吸引力的司法管辖区。特别是美国能够提供全球最大资本市场和最高水平法律确定性,这是相对其他竞争国家的结构性优势。欧盟(EU)于2024年实施了MiCA(加密资产市场)监管,但因规定过于严格而受到行业批评为"阻碍创新"。相反,美国通过CFTC咨询委员会处于能够设计反映行业声音的"可操作"监管的位置。

亚洲地区,香港自2023年以来推行加密友好政策,允许零售交易并批准虚拟资产ETF。新加坡通过金融管理局(MAS)的系统化许可制度建立了机构级加密枢纽。迪拜通过税收优惠和快速许可证发放吸引了许多初创企业。然而,这些国家在资本规模和市场深度方面难以赶上美国。如果美国在提供监管明确性的同时保持创新友好环境,许多加密企业可能重返美国。

特别是在稳定币市场,美国的优势更加明显。目前市值第一的Tether(USDT)虽非美国企业,但第二名USD Coin(USDC)由美国企业Circle发行。PayPal的PYUSD也是美国基础。白宫推进的稳定币监管完成后,美国将主导基于美元稳定币的全球标准。这不仅是加密市场问题,而是关乎在数字时代维护美元国际储备货币地位的地缘政治战略。

常见问题

CFTC创新咨询委员会真的有权力改变监管吗?

咨询委员会虽然没有直接监管权力,但作为向CFTC主席和委员提交政策建议、在规则制定过程中传达行业观点的正式渠道发挥作用。从历史来看,此类咨询委员会的建议对实际规则变更产生了相当大的影响。特别是Michael Selig主席亲自启动该委员会并称其为"委员会的核心资产",这次咨询委员会的意见很可能被强力反映到政策中。

Fairshake PAC的150万美元支出真的能改变选举结果吗?

完全有可能。Fairshake在2024年中期选举中成功击败反加密候选人,特别是在俄亥俄州和加利福尼亚州取得了成功案例。150万美元在众议院初选中是相当大的金额,特别是在Al Green议员选区因最近重新划分而竞争加剧的情况下,可能产生决定性影响。不过,要撼动11届现任议员的地区基础并非易事,实际结果将在3月初选中揭晓。

这次CFTC咨询委员会成立会影响比特币ETF或以太坊ETF吗?

间接会产生影响。现货ETF批准是SEC的权限,但CFTC管辖基于期货的ETF和衍生品市场。如果CFTC提供明确的监管框架,SEC也会受到压力,更多现货ETF获批的可能性增加。此外,如果以太坊或其他山寨币被归类为商品,它们的期货和现货ETF批准可能性也会增加。实际上,2024年比特币现货ETF批准正是SEC参考CFTC期货市场数据的结果。

DeFi协议的监管会如何发展?

这次咨询委员会纳入Uniswap Labs CEO是DeFi监管讨论将全面展开的信号。目前DeFi最大的监管不确定性是"协议是证券吗,开发团队是中介吗"这一问题。CFTC咨询委员会很可能提出根据去中心化程度应用差异化监管的框架。完全去中心化的协议可免于监管,具有中心化要素的情况则受到有限监管。这预计将比欧洲的MiCA监管更具创新友好性。

为什么美国监管变化对中国或亚洲投资者很重要?

由于加密货币是全球市场,美国监管变化会影响全世界。首先,美国监管明确性成为全球机构投资资金进入的信号,导致所有交易所的价格上涨。其次,美国设定的监管标准也影响韩国、日本、新加坡等其他国家的监管政策。第三,如果XRP、ADA、SOL等亚洲投资者大量持有的山寨币的证券争议得到解决,上涨空间扩大。第四,中国投资者使用的海外交易平台进入美国市场或扩大国际合作伙伴关系也会变得更容易。

投资者现在应该采取什么行动?

短期交易者应关注CFTC咨询委员会首次会议(预计3月)和德克萨斯州初选结果,为波动性做好准备。长期投资者可以将当前的极度恐慌阶段作为分批买入机会,但可考虑在XRP、USDC、AAVE、UNI等监管受益资产上加大比重的策略。从风险管理角度来看,将加密货币敞口限制在整体投资组合的5-10%以内,并明确设定止损标准非常重要。此外,应通过Spoted Crypto等可信赖的新闻渠道持续监控监管新闻。

信息来源

• CoinDesk: Coinbase's Armstrong, Ripple's Garlinghouse among familiar crypto execs in U.S. CFTC advisory group
• CoinDesk: Coinbase misses Q4 estimates as transaction revenue falls below $1 billion
• The Block: Crypto super PAC launches $1.5 million effort to unseat Al Green in Texas Democratic primary
• The Hill: Pro-crypto super PAC plans to spend $1.5M opposing Al Green
• 24/7 Wall St.: Bitcoin's Fear Index Just Hit 9—Here's What Happened the Last 3 Times It Got This Low
• Tech Edu Byte: The Market Is Terrified, Institutions Aren't. Analyzing the 'Extreme Fear' Floor

风险提示:加密货币投资具有高度波动性和风险。本文内容仅供信息参考,不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断,并对投资决策承担全部责任。过往表现不代表未来收益。